美联储回归常规加息幅度：美元或继续走弱，人民币有望维持强势******

　　澎湃新闻记者 侯嘉成

　　北京时间2月2日凌晨3时，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间由4.25%-4.5%上调25个基点至4.5%-4.75% ，符合市场预期。这 是美联储去年3月启动本轮加息周期以来首次放缓加息幅度至25个基点。美联储重申，预计继续上调目标区间将 是合适 的 。

　　去年12月 ，美联储首次将本轮加息周期 的加息幅度放缓至50个基点。美联储已在2022年加息7次 ，累计加息幅度达425个基点 ，加息速度为近40年来最快。

　　上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷对澎湃新闻表示 ，这是加息周期中单次加息的常规幅度。这种温和的加息节奏，有利于经济体系渐进适应紧缩 的货币环境，同时也能达到抑制通胀 的效果 。

　　“通胀率自去年8月开始下降 ，近期数据显示通胀率已然见顶。此时加息节奏回归常规当属合理 。”胡捷表示 ，去年有50基点和75基点的加息幅度，背后的原因是前期对于通胀上升趋势和速度的低估 ，导致没有及时加息，以至于后期以超常规步伐加息，挽回局面。

　　美国劳工统计局的数据显示，美国去年12月CPI同比增长6.5%，是2021年10月以来 的最小同比涨幅 ，也 是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续6个月下降 。

　　同时，美国去年12月个人消费支出PCE物价指数同比增长5% ，弱于前值的5.5%，为连续第六个月放缓；核心PCE物价同比增长4.4% ，同样弱于前值的4.7%。

　　东方金诚研究发展部分析师白雪对澎湃新闻表示 ，最近通胀数据持续下行，进一步缓解了美联储收紧压力。美国12月CPI和PCE物价指数已同比连续六个月持续回落 ，其中CPI环比首次转负 ，薪资增速也在稳步趋缓 。

　　白雪表示 ，在供应链压力不断缓解、内需降温的作用下，通胀已初步形成温和回落趋势 ，美联储超常规大幅加息 的必要性大大降低 。此外，多个月度经济数据转弱 、先行指标 的下滑 ，也印证货币政策 的滞后效应已开始显现。这将支撑美联储自2月起恢复常规加息幅度 。

　　纽约联储的数据显示，去年12月全球供应链压力指数(GSCPI)录得1.18% ，较疫情前0%左右的水平仍有明显上涨 ，但较2021年底4.3%的水平确实有所下降 。

　　美国通胀 的韧性何在?

　　美联储主席鲍威尔在议息会议后 的新闻发布会上表示，尽管美国劳动力数据依然强劲 ，但近期 的就业报告显现了“积极的迹象”，但“现在庆祝还为时过早”。

　　“到目前为止 ，我们所看到的通货收缩并未以牺牲劳动力市场为代价 ，这是一件好事，”但鲍威尔说 ，美国经济仍处于缓解通货膨胀的“早期阶段”。

　　展望通胀前景，中国人民大学经济学院党委常务副书记兼副院长、教授王晋斌对澎湃新闻表示 ，通胀下行是比较明确的趋势 ，但 是不会很快降到美联储 的目标区间。美国劳动力市场虽然有所降温，但去年12月工资收入 的年率同比涨幅超过4% ，仍能够支撑美国 的消费和通胀。通胀下行到4%左右 的水平时，或将保持一定的韧性。

　　“现在能源 、食品等供给冲击 的价格因素减弱，给了美联储聚焦劳动力市场来控通胀 的机会。”王晋斌说 ，通过观察工资水平 、失业率 、劳动服务类产品的价格变化，美联储能够聚焦，货币政策就不太会“错杀”总需求。从该视角来看，美国经济“软着陆” 的概率可能在增加 。

　　建设银行总行金融市场部研究员曹誉波对澎湃新闻表示，因为能源价格回落 ，美国通胀压力得到明显缓解，但分项数据看 ，房租和服务业 的通胀仍在攀升 ，这说明通胀压力在未来较长一段时间仍具备粘性 ，这也 是一些经济学家和投资者认为美联储需要保持较高利率甚至加息的理由之一。

　　具体看劳动力市场 ，白雪表示 ，供给不足仍然令美国劳动力市场保持“边际降温但依然偏紧” 的状态 ，这意味着住房通胀的黏性，以及劳动力市场支撑下的薪资增速，将仍然对通胀 ，尤其 是核心通胀的回落速度和幅度形成较大制约。预计2023年年末美国CPI同比有望回落至3%-3.5%区间 。

　　美国经济 的“软着陆”还有可能吗 ？

　　鲍威尔在新闻发布会上表示，尽管政策利率大幅上涨 ，但他对美国经济“软着陆”的希望仍然存在。

　　“我仍然认为 ，在不出现经济大幅下滑或失业率大幅上升的情况下 ，有一条途径可以让通胀率回到 2% 。”鲍威尔说 。他预计 ，今年美国经济将呈现正增长 ，即使它会下降到一个“缓慢的节奏”。

　　从经济数据看，美国去年4季度GDP意外走高 ，主要是服务消费良好 。

　　曹誉波表示，由于服务消费具备长尾效应，且对利率相对不敏感，后续可能继续支撑美国经济 。但零售、工业产出 、房地产销售等较“硬”的数据表现不佳 。综合来看，美国经济面临“软着陆”风险 。

　　胡捷表示，依照当前通胀 的态势和对联储加息节奏的预判，预计经济数据急剧下滑 的可能性很低，今年 的GDP增长将为0.5%左右 ，失业率将在4%-5%，年底通胀为3%-4% 。

　　白雪表示，考虑到美国经济增长动能正在进一步走弱 ，预计2023年美国经济衰退可能难以避免 ，但经济仍有韧性，这将令衰退 的时点偏晚 ，大概率不会在上半年出现 。

　　“从最新公布的2022年四季度GDP数据来看，剔除库存变动和净出口 的最终私人销售——即衡量美国经济核心经济动能 的指标 ，已降至2020年三季度以来 的最低水平。结合PMI等领先指标 的不断下滑 ，以及多项月度数据的回落 ，表明美联储持续紧缩对内需 的抑制作用已经开始显现 。”白雪说，2023年随着上半年加息进程 的持续，高利率和经济衰退预期将明显对投资形成抑制 ，加之疫后服务消费的修复红利逐渐消退，消费动能将进一步回落，美国经济下行趋势难以避免。

　　白雪还表示，服务消费支撑下，美国经济并未失速：2022年全年美国实际GDP增速为2.1% ，仍位于长期趋势之上。2023年，劳动力供给不足将支撑薪资增速保持上行，叠加超额储蓄以及消费信贷支撑 ，以及通胀 的下行，短期内消费仍有保障 ，美国经济将维持较强韧性 ，下行速度可能偏缓，上半年美国经济陷入衰退 的可能性较低。

　　加息进入“尾声”？资产走势几何 ？

　　从主要发达经济体 的货币政策看，王晋斌表示，一年来除了日本央行没有加息，主要发达经济体都有较大幅度或比较密集 的加息。现在全球主要发达经济体基本开始进入加息的尾声。

　　目前 ，IMF预计全球经济产出增速将从去年 的3.4%放缓至2023年的2.9%。王晋斌表示，全球经济增速放缓对风险资产 的价格是利空 ；但是总体上 ，由加息带来的风险资产价格承压将减少 。

　　胡捷表示 ，今年美国、加拿大、英国 、欧盟等国家和地区 的货币政策将持续收紧 ，日本宽松的货币政策也有可能转向。全世界持续进入货币紧缩 、经济增速放缓 的阶段。

　　“由于美国一马当先引领加息 的态势不再，美元指数大概率呈现震荡态势，上升乏力 ，且有下行压力 。由于美元加息路径和步伐逐渐清晰 ，且大概率在年中结束，资金面收缩程度和时间 的不确定性逐渐褪去，因此美股的价格已经开始筑底 ，最迟年中重新进入牛市 。”胡捷表示 ，全世界经济放缓成为影响大宗商品价格的主要因素，价格总体承压。

　　值得注意 的是 的 ，本周 是“超级央行周”，除了美联储，欧洲央行和英国央行等主要央行都将在本周召开2023年度第一次议息会议。

　　“整体来看，上述央行都已处于本轮加息的尾声 。相比较而言，欧洲央行相对更为鹰派 ，一是尽管能源价格回落，欧元区通胀压力依然严峻 ，二 是欧元区经济数据持续转好 ，给了欧洲央行加息 的底气，三 是欧洲央行公开发言也相对鹰派 。而英国则面临较为严峻的考验 ，即使经济数据也转好，但仍呈现出衰退性特征 ，且金融市场脆弱性风险较大 ，英国央行 的加息较为谨慎 。”曹誉波表示，从外汇市场看，欧元相对强势，英镑相对偏弱 ，美元已从去年 的高位大幅回落。

　　行情数据显示 ，美元指数已从去年114.7的高位回落到目前 的100.9左右 。

　　白雪也表示，预计欧洲央行仍将保持收紧步伐 。同时，日本央行为遏制通胀飙升，2024年货币政策转向收紧 的可能性也大为增强——12月意外扩大目标收益率波动区间已透露出这一趋势。由此 ，美国与欧洲 、日本等央行货币政策 的边际分化将推动美元指数在2023年继续回落，这将助涨欧元 、日元等主要非美货币。

　　国内方面 ，白雪表示，虽2023年上半年海外维持收紧态势，但在国内物价形势整体稳定背景下 ，国内政策仍有充分条件“以我为主”。

　　“短期内 ，我国货币政策仍将延续稳增长取向 。人民币汇率有望在2023年步入升值通道：一 是在美联储加息放缓 、年中前后有望结束本轮加息 的背景下，2023年美元指数将大概率延续下行；二是疫情影响显著弱化、稳增长政策力度加大背景下 ，2023年国内经济基本面将有较大程度修复。”白雪说道。

　　白雪表示 ，外部压力趋缓，叠加内部因素 的改善，将支撑人民币汇率在今年扭转去年 的贬值局面，转为上行 。预计2023年人民币兑美元汇率中枢有望达到6.6附近。这对于缓解资本流出 、吸引国际资本进入中国资本市场将是一个有利因素。

APEC时间 ，习近平递出一份中国式现代化 的“国际版说明书”******

　　(近观中国)APEC时间 ，习近平递出一份中国式现代化 的“国际版说明书”

　　中新社北京11月19日电 题：APEC时间 ，习近平递出一份中国式现代化的“国际版说明书”

　　中新社记者 黄钰钦 郭金超

　　从印尼巴厘岛到泰国曼谷，从G20到APEC ，在中国国家主席习近平二十大后首次外访 的外交日程上，“中共二十大”这个关键词频频走进大国外交 的最前线，不断对外提供理解中国未来发展的最权威读本。

当地时间11月18日上午，亚太经合组织第二十九次领导人非正式会议在泰国曼谷国家会议中心举行。国家主席习近平出席会议并发表题为《团结合作勇担责任 构建亚太命运共同体》 的重要讲话。新华社记者 鞠鹏 摄

　　当地时间17日下午 ，习近平此行转入APEC时间。在泰国曼谷，“中国式现代化”成为他当天应邀在APEC工商领导人峰会上发表书面演讲中的重要关键词。

　　中共二十大对当前和今后一个时期中国发展作出总体规划和部署，强调要全面推进中国式现代化 。在这份书面演讲中 ，习近平深入阐释了中国式现代化 的基本特征和本质要求。可以说，中国最高领导人向世界递出一份详细描述中国式现代化的“国际版说明书” 。

　　英国广播公司(BBC)曾将中国式现代化称为全新的“政治语码”，认为其是解码中国未来发展的关键。在二十大报告中，中国式现代化特征鲜明 ：人口规模巨大 、全体人民共同富裕、物质文明和精神文明相协调 、人与自然和谐共生、走和平发展道路。

　　中国式现代化的这些特征对世界意味着什么 ？从习近平向世界宣介 的这一份说明书里，人们可以读出明确答案——中国新发展 ，世界新机遇 。

　　例如 ，中国式现代化是人口规模巨大 的现代化，当中国的中等收入群体在未来15年超过8亿 ，超大规模 的市场不难预见将持续成为全球投资的热土。

　　又如 ，中国式现代化 是物质文明和精神文明相协调的现代化 ，既“仓廪实”又“知礼节”，决定着中国 的发展追求和文明观将为世界文明发展提供助力。

　　再如，中国式现代化 是人与自然和谐共生的现代化 ，正在绿色转型 的中国持续实施减碳节能，这既是对自己负责 ，也是对世界负责。

　　更重要 的是，中国式现代化追求的 是发展过程和结果 的和平。亚太地区曾饱受冲突战乱之苦 ，和平 是地区国家共同的追求。“中国人民最希望看到 的 是和平稳定。”在书面讲话中，习近平阐明中国的战略抉择 ，表明实现中国式现代化靠 的绝不是传统战争、殖民、掠夺的老路。

亚太经合组织(APEC)第二十九次领导人非正式会议11月18日至19日在曼谷举行。图为大型APEC会议海报。中新社记者 王国安 摄

　　亚太 是中国安身立命之所 ，也 是中外交流互动 的最前沿 。在观察家看来 ，习近平选择在APEC时间向世界传递中国式现代化 的“国际版说明书”也具特殊考量。

　　一方面 ，这 是中国对自身亚太角色 的再次标定。

　　如今，中国经济同亚太经济相互依存、深度融合 ，中国已经成为许多亚太经济体 的主要贸易伙伴和地区产业链供应链重要节点 ，中国 的发展受益于亚太 。

　　作为亚太之中国、世界之中国 ，中国式现代化将与亚太经济体产生更广泛 的互动 ，也将以自身发展回馈亚太、造福亚太。面向地区国家，中国式现代化在这一场合被全面解码 ，是意在寻求与区域发展的同频共振 。

　　另一方面 ，这也是对中国式现代化追求立己达人 、与世界同行的再次宣示 。

　　二十大报告指出 ，中国式现代化要“推动构建人类命运共同体 ，创造人类文明新形态” ，这既强调现代化的中国特色 ，也传递出“胸怀天下” 的价值取向。但国际舆论场总有声音将中国式现代化误读为对外输出自身模式 ，中国这一份“国际版说明书”也意在廓清杂音 。

　　无论是持续扩大市场 ，还 是重视平衡发展，抑或是推动能源转型 ，都 是惠及中国和世界 的多赢之举。将搞好本国发展和贡献世界发展紧密结合，折射出 的是中外互动中 的同行和共赢。

亚太经合组织(APEC)第二十九次领导人非正式会议11月18日至19日在曼谷举行 。图为会议主会场诗丽吉王后国家会议中心 。 中新社记者 王国安 摄

　　这一立己达人 的追求，在18日 的APEC领导人非正式会议上有进一步清晰 的表达。习近平在会上强调，中国将坚持走中国式现代化道路 ，建设更高水平开放型经济新体制 ，继续同世界特别 是亚太分享中国发展 的机遇 。

　　从北京到印尼巴厘岛，再到泰国曼谷，此行是中共二十大后中国最高领导人的首次外访，是中国面向世界 的又一次自我陈述。在APEC的国际舞台，作为中国故事的第一讲述人，习近平向世界递出 的这份描述中国式现代化 的“国际版说明书”，表达的正 是中国发展与世界发展合作共赢 的叙事。(完)